研究成果：FOEs and the transmission of US monetary policy shocks（外资企业与美国货币政策冲击的传导机制）

作者：李媛媛，王勋，余静文（通讯作者）

发表期刊：Journal of International Money and Finance, 将于2026年发表, 161, 103497

全球流动性冲击的传导机制已受到广泛关注，尤其是在新兴市场经济体背景下。本文通过实证检验一条新颖的家庭收入渠道，为该领域文献做出贡献——外资企业通过这一渠道将美国货币政策冲击传导至东道国。基于中国大规模个体调查数据集，本文发现了此前未被充分研究的传导机制：外部货币紧缩与私营部门收入变动存在关联。美国货币政策紧缩冲击对就职于外资企业的个体产生的收缩效应，显著大于对非外资企业从业者的影响。这种溢出效应在外部融资依赖度更高的行业以及金融部门发展较滞后的省份中更为突出。此外，美国货币政策冲击通过外资企业产生的收入抑制效应会影响家庭消费，且融资约束更强的家庭受到的冲击更为显著。本文为外资企业如何作为外部流动性冲击的传导中介影响东道国经济提供了新的研究视角。

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原文链接：//doi.org/10.1016/j.jimonfin.2025.103497